7596 Sayılı Kanun ile Fon Mağdurlarının Yol Haritası: Haklarınız, Ara Ödeme ve Geri Ödeme Süreci

Kısaca: Fon mağdurları için yeni yol haritasını 7596 sayılı Tasfiyesine Karar Verilen Bazı Yatırım Fonları Hakkında Kanun çiziyor. Kanun, 22 Ekim 2026’da TBMM’de kabul edilerek Cumhurbaşkanlığına gönderildi. Kanun, SPK’nın 17 Eylül 2026 kararlarıyla tasfiyeye giren fonlarda paranın nasıl geri ödeneceğini belirliyor. Nakit yetmezse ödeme, fonun son fiyatına göre değil, fona fiilen koyduğunuz paranın enflasyonla güncellenmiş hâline göre yapılacak. Her fon için ayrı olmak üzere en fazla 1 milyon TL ara ödeme öngörülüyor. Tazminat talep etme hakkınız ise devam ediyor; alınan her ödeme sonradan mahsup edilir.

Kimler fon mağduru sayılır?

Fon mağdurları; SPK’nın 17 Eylül 2026 kararlarıyla işleme kapatılan Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1, Pardus ve Bulls Portföy fonlarında katılma payı bulunan ya da bu fonlar için satış talimatı verip parasını alamayan yatırımcılardır. SPK, tasfiye kapsamındaki 131 fonda 455.758 tekil yatırımcı bulunduğunu açıkladı.

Fon mağdurlarının hukuki durumu herkes için aynı değildir. Hiç satış talimatı vermeden fonda kalan yatırımcı ile 16 Eylül ve öncesinde satış verip valörü dolmasına rağmen ödeme alamayan yatırımcının talepleri farklı değerlendirilir. Fonu bir bankadan, aracı kurumdan ya da doğrudan portföy şirketinin kanalından almış olmak da muhatap alınacak kurumları değiştirir.

Fon mağdurları nasıl ortaya çıktı? Kısa kronoloji

Kriz, Tera ve Pusula fonlarındaki iade ödemelerinin aksamasıyla başladı ve beş portföy şirketine daha yayıldı. Aşağıdaki tablo kamuya açık açıklamalara dayanır.

Bu yazının tarihi itibarıyla Kanun’un Resmî Gazete’de yayımlandığına dair bir bilgiye ulaşılamamıştır; yayım günü yürürlüğe girecektir.

7596 sayılı Kanun nedir, hangi fonları kapsar?

7596 sayılı Kanun, yalnızca SPK’nın 17.09.2026 tarihli kararlarıyla tasfiyesine karar verilen ve Kanun’un yayım tarihinde tasfiyesi tamamlanmamış fonlara uygulanan özel bir düzenlemedir (m.1). Diğer yatırım fonları için genel bir tasfiye rejimi kurmaz. Tasfiyesi Kanun yayımlanmadan önce biten A1, Bulls ve Pardus fonları gibi fonlar bu nedenle kapsam dışında kalabilir.

Kanun’un dört temel amacı vardır:

• Fon varlıklarının mümkün olan en yüksek değerle nakde çevrilmesi,
• Fondan hukuka aykırı çıkarılan değerlerin geri kazanılması,
• Zararın sorumlulardan, gerekirse şahsi malvarlıklarından tahsili,
• Elde edilen tutarların fon pay sahiplerine dağıtılması.

Kanun Resmî Gazete’de yayımlandığı gün yürürlüğe girecek, ancak hükümleri 17 Eylül 2026’dan geçerli olacaktır (m.8). Bu geriye etkili uygulama, aşağıda değindiğimiz bazı hak kayıpları bakımından ayrıca tartışılmaya açıktır.

Fon mağdurlarının fonda bekleyen parası ne durumda?

Fon mağdurlarının fondaki parası kaybolmuş değildir; ancak tamamının geri döneceği de garanti değildir. 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu’na göre fon malvarlığı, portföy yönetim şirketinin malvarlığından ayrıdır ve şirketin borçları için haczedilemez. Bu koruma varlığın mülkiyetini korur, değerini korumaz. Portföydeki hisseler değer kaybettiği ölçüde size düşecek tutar da azalır.

7596 sayılı Kanun bu açığı kapatmak için ikinci bir kaynak yaratıyor: geri kazanım hesabı. Fondan muvazaalı işlemlerle ilişkili taraflara aktarılan değerler, sorumlulardan TMSF aracılığıyla tahsil edilen tutarlar ve ceza soruşturmasında el konulan varlıklar bu hesapta, her fon için ayrı izlenecek (m.5, m.6). Bu hesap haczedilemez ve yalnızca fon pay sahiplerine ödeme için kullanılabilir.

Satış talimatı verip parasını alamayanlar: Basına yansıyan bilgilere göre Genel Kurul’da kabul edilen bir önergeyle, 17 Eylül 2026 ve öncesinde TEFAS’a iletilip fonun temerrüdü veya fiyat açıklanmaması nedeniyle gerçekleşemeyen talimatların sahipleri de “fon pay sahibi” sayılarak tasfiyeye dahil edildi. Bu, ödeme alma hakkını güvenceye alıyor; fakat bu kişileri öncelikli alacaklı olmaktan çıkarıp diğer pay sahipleriyle aynı sıraya koyma riski taşıyor. Fiyatı açıklanmış, TEFAS’ta eşleşmiş ve valörü dolmuş bir işlemin “gerçekleşemeyen talimat” sayılıp sayılamayacağı ise ayrı bir hukuki tartışma konusudur. PBLK durumundaki yatırımcıların kendi dosyalarını bu açıdan ayrıca değerlendirmesi gerekir.

Fon mağdurlarına geri ödeme nasıl yapılacak? Net yatırım tutarı, ara ödeme ve nihai ödeme

Fon mağdurlarına geri ödeme üç aşamada ilerleyecek ve hangi ölçünün uygulanacağı fondaki nakdin yeterliliğine bağlıdır.

1. Fon pay sahipliğinin tespiti: Tasfiye kuruluşu (Tera fonlarında İş Bankası, diğerlerinde Ziraat Bankası); MKK, Takasbank, TEFAS, saklayıcı ve dağıtıcı kuruluş kayıtlarını mutabakata bağlar (m.3/5). Kayıtlarda hata varsa ilk itiraz anı burasıdır.
2. Ara ödeme: SPK’nın belirleyeceği fonlarda, her fon için ayrı ve en fazla 1.000.000 TL ödenebilir. Ara ödeme, enflasyon güncellemesi yapılmamış net yatırım tutarını ve para piyasası fonları dışında paylarınızın bir önceki günkü değerini aşamaz (m.4/2). Karşılığında payınız geri alınmaz.
3. Nihai ödeme: Varlıklar satıldıkça kalan tutar dağıtılır; daha önce yapılan tüm ödemeler mahsup edilir ve paylar bu aşamada iade alınır (m.4/5).

En kritik nokta: Fondaki nakit, payların tasfiye kararından bir önceki günkü fiyatla hesaplanan değerini karşılamıyorsa ölçü değişir. Artık fon fiyatı değil, net yatırım tutarı esas alınır. Bu tutarı MKK hesaplar: fona yaptığınız her giriş ve fondan aldığınız her çıkış, TÜFE ile Yİ-ÜFE değişim oranlarının aritmetiği ortalamasıyla güncellenir; çıkışlar ilk giren ilk çıkar (FIFO) yöntemiyle en eski girişten düşülür (m.4/1).

Basit bir örnek (oranlar varsayımsaldır): Mart 2026’da fona 800.000 TL yatıran, Haziran’da 200.000 TL çeken bir yatırımcı düşünelim. Güncelleme katsayısı giriş için 1,15, çıkış için 1,08 olsun.

Bu yatırımcının ara ödemesi endekslenmemiş tutar olan 600.000 TL ile sınırlıdır. Nakit yetmezse SPK, net yatırım tutarı en küçük olandan başlayarak veya herkese asgari bir tutar belirleyerek ödeme yapabilir (m.4/3). Fonda enflasyonun üzerinde kâr birikmiş yatırımcı için bu, kârın önemli bir kısmının ödeme hesabına girmemesi anlamına gelebilir. Bu nedenle kendi giriş-çıkış kayıtlarınızı MKK hesabıyla mutlaka karşılaştırın.

Fon mağdurlarının hakları nelerdir? Hukuki yollar

7596 sayılı Kanun, fon mağdurlarının genel hükümlere göre tazminat isteme hakkını kaldırmıyor. Kanun’a göre hesaplanan net yatırım tutarı, gerekçede de belirtildiği gibi nihai alacağın yerine geçen bir tazminat hesabı değil, nakit yetersizken kullanılan bir dağıtım ölçüsüdür. Tasfiyede karşılanmayan zarar için aşağıdaki yollar açıktır.

Kanun’un ayrıca üç önemli sınırlaması var. Piyasa dolandırıcılığı veya bilgi suistimali fiillerine katıldığı SPK’ca tespit edilen kişiler hiç ödeme alamaz (m.3/6). Gerçeğe aykırı fiyatlardan fondan çıkıp emsal fonların üzerinde kazanç sağlayanlara gönüllü iade imkânı tanınıyor (m.4/4). Alınan her ödeme de ileride talep edilecek tazminattan düşülür. Tasfiyenin uzaması zamanaşımı ve dava açma sürelerini kendiliğinden durdurmaz.

Fon mağdurları için adım adım yol haritası

Kanun yürürlüğe girdiğinde ilk ödemeler mutabakat kayıtlarına göre yapılacak. Bu nedenle bugün yapacağınız hazırlık, ileride aldığınız tutarı doğrudan etkiler.

1. Kayıtlarınızı indirin: e-Yatırımcı (MKK) üzerinden pay bakiyenizi ve fona tüm giriş-çıkış hareketlerinizi alın. Banka veya aracı kurum ekstrelerini, dekontları saklayın.
2. Bekleyen talimatınızı belgeleyin: TEFAS’a verdiğiniz satış emrinin tarih, saat ve durumunu (PBLK, iptal, ret) gösteren ekran görüntülerini ve kurum yazışmalarını koruyun.
3. Net yatırım tutarınızı kendiniz hesaplayın: MKK’nın hesaplayacağı tutarla karşılaştırabilmek için giriş-çıkışlarınızı tarih sırasıyla tablolaştırın.
4. Mutabakatı takip edin: İş Bankası veya Ziraat Bankası bildirimlerini ve SPK duyurularını izleyin; hatalı kayda yazılı itiraz edin.
5. Süreleri kaçırmayın: SPK’nın hak sahipliği ve ödeme kararlarına karşı idari dava süresi 60 gündür.
6. Sorumluluk zincirini netleştirin: Fonu size kimin sattığını, uygunluk testi yapılıp yapılmadığını, serbest fonsa nitelikli yatırımcı olup olmadığınızı belirleyin.
7. Ceza dosyasına şikâyetçi olun: Mağdur sıfatı, bilirkişi ve MASAK tespitlerine erişim sağlar.
8. Somut dosyanız için değerlendirme alın: Fon türü, alış kanalı ve talimat tarihi her dosyada sonucu değiştirir.

Kaçınılması gerekenler de var: fon malvarlığına icra takibi başlatmak sonuç vermez, çünkü fon ve geri kazanım hesabı haczedilemez. Sonuç garantisi verenlere ve yazılı sözleşmesi olmayan toplu vekâlet kampanyalarına da itibar etmeyin.

Sık sorulan sorular

7596 sayılı Kanun ne zaman yürürlüğe girecek? Kanun 22 Ekim 2026’da kabul edildi ve Cumhurbaşkanlığına gönderildi. Resmî Gazete’de yayımlandığı gün yürürlüğe girecek; hükümleri 17 Eylül 2026’dan geçerli olacak.

Fondaki paramın tamamını geri alabilir miyim? Garanti yok. Ödenecek tutar, fon varlıklarının satış fiyatına ve geri kazanım hesabına gelecek tahsilata bağlıdır. Karşılanmayan kısım için tazminat yolu açıktır.

1 milyon TL ara ödeme herkese otomatik mi yapılacak? Hayır. Ara ödeme SPK’nın belirleyeceği fonlarda, mutabakatı tamamlanan pay sahiplerine yapılır ve net yatırım tutarınızı aşamaz. Birden fazla fonda payınız varsa sınır her fon için ayrı uygulanır.

Fonun son fiyatı mı, yatırdığım para mı esas alınacak? Fondaki nakit yeterliyse payların tasfiye kararından önceki günkü değeri esas alınır. Yeterli değilse, enflasyonla güncellenmiş net yatırım tutarınız esas alınır.

Ara ödeme alırsam dava hakkımı kaybeder miyim? Hayır. Kanun tazminat hakkını kaldırmıyor; yalnızca alınan ödemeler sonradan mahsup edilir.

Satış emrim PBLK’da kaldı, ne olacak? Basına yansıyan bilgilere göre 17 Eylül 2026 ve öncesinde TEFAS’a iletilip gerçekleşemeyen talimat sahipleri fon pay sahibi sayılarak tasfiyeye dahil edildi. Talimatınızın bu kapsama girip girmediği belgelerinize göre ayrıca değerlendirilmelidir.

Fon mağdurları nereye başvurmalı? Hak sahipliği ve ödeme konusunda ilk muhatap tasfiye kuruluşudur: Tera fonlarında İş Bankası, diğer fonlarda Ziraat Bankası. Kurul kararlarına karşı SPK’ya ve idare mahkemesine, zararın tazmini için portföy yönetim şirketi ile satışa aracılık eden kuruluşa, cezai süreç için İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığına başvurulur.

Sonuç

7596 sayılı Kanun, fon mağdurları için tasfiyedeki fonlarda ödemeyi hızlandırmayı ve sorumlulardan tahsilatı kolaylaştırmayı amaçlıyor. Ancak net yatırım tutarı ölçüsü, geriye etkili yürürlük ve bekleyen satış talimatlarının tasfiyeye dahil edilmesi, her yatırımcıyı farklı etkileyecek. Kayıtlarınızı bugünden düzenlemeniz ve süreleri takip etmeniz, aldığınız tutarı ve sonraki taleplerinizi doğrudan etkiler.

Yazar: Av. & SMMM Alpaslan Arslan, ANBE Hukuk & Danışmanlık kurucu avukatıdır. Avukat ve serbest muhasebeci mali müşavir olarak sermaye piyasası, vergi ve ceza hukuku alanlarında çalışmakta; kayıtlı bilirkişi olarak da görev yapmaktadır. ANBE Hukuk, SPK fon tasfiyesinden etkilenen yatırımcıların uyuşmazlıklarında danışmanlık vermektedir.

Yasal uyarı: Bu yazı genel bilgilendirme amacı taşır, hukuki tavsiye değildir. Kanun hükümleri TBMM’ye sunulan teklif metni ve kabule ilişkin kamuya açık bilgilere dayanmaktadır; Resmî Gazete’de yayımlanan nihai metin esas alınmalıdır.